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篩選中：宏觀經濟 × 通脹，31 篇清除篩選
美國財政部賣完十年期債一小時後，聯儲局便要攤開加息的理由。美債息升至 2002 年以來最高。十年期債息上周四（1 日）盤中一度觸及 5.34%，財政部本周再拍賣合共 1,190 億美元國債，其中 390 億美元十年期債券在香港時間周四（8 日）凌晨 1 時截標，凌晨 2 時聯儲局公布 9 月議息會議紀錄，該次是 2023 年以來首次加息。上周五公布的 9 月非農職位僅增 2.9 萬個，CNBC 引述 CME FedWatch 指，10 月加息機會率已由一周前近 36% 跌至約 17%。
工廠仍在擴張，原料成本指數卻急彈至 77.9。 美國供應管理協會（ISM）周四（10 月 1 日）公布，9 月製造業採購經理指數（PMI）報 54.5，低於市場預期的 55.0，亦較 8 月的 54.6 回落 0.1 個百分點；讀數仍高於 50，製造業連續第九個月擴張。新訂單升至 55.3，就業升至 52.7。 惟支付價格指數由 8 月的 71.1 急升至 77.9，遠高於預期約 72，成即時焦點。ISM 指整體經濟連續第 23 個月擴張；市場解讀為聯儲局仍有空間調整政策節奏，但商品通脹壓力未散。
美債息率再破關口，十年期一度升到廿四年高位。路透社周四（10 月 1 日）報道，美國十年期國債孳息盤中一度升至 5.342%，彭博同日指約報 5.33%，兩家均寫明為 2002 年 4 月以來最高。彭博指通脹黏性、政府借債規模龐大與經濟仍強，令利率維持高企的預期未見鬆動，全球債市同步拋售，三十年期債息亦升破 5.6%。翻查資料，美國 30 年期按揭利率近日已升至約 7.3%，十年期債息再破 5.3%，長端借貸成本壓力未見緩解。
聯儲局 10 月再加息的機會率，兩日內由七成跌至不足一半。聯儲局本月 16 號已加息一次。美國周三（30 日）公布 8 月個人消費開支物價指數（PCE），按年升 3.4%，低於市場預期的 3.7%；撇除食品及能源的核心 PCE 按年升 3%，同樣低於預期的 3.3%。據 CME FedWatch，交易員押注 10 月議息會議加息的機會率隨即降至 47.1%。紐約聯儲行長 John Williams 周二已表示，9 月加息後「沒有迫切需要」再行動。數據公布後，比特幣升穿 85,000 美元。
特朗普周一在白宮宣布興建新鋼廠時重申，只要共和黨在 11 月中期選舉保住參眾兩院，就會向每名美國成年公民派發 5,000 美元「特朗普股息」。他說：「因為關稅，我們賺進數千億美元利潤。」又指民主黨「沒有收入」，所以做不到。被問到汽油價會否在選舉前回落，他只答：「我不知道。」 計劃估計成本逾 1 萬億美元，須經國會批准，派發方式及時間至今未明。共和黨參議員蘭克福德坦言未見過相關法案，擔心會推高通脹；民主黨則斥之為「空頭承諾」。
特朗普稱只剩油價在困擾美國人，偏偏這一項他也稱比拜登年代便宜。伊朗戰事推高油價七個月，美國總統特朗普周一（28 日）早上看完總統盃高爾夫球賽回程落機後表示，除了油價，所有東西都在下跌，又稱油價仍低於拜登政府時期。據美國汽車協會 AAA 數字，9 月 22 日全國汽油平均價為每加侖 4.475 美元，拜登 2025 年 1 月卸任時約 3.1 美元，貴了約四成。美國勞工統計局公布，8 月消費物價指數按年仍升 3.4%。美國中期選舉 11 月 3 日舉行，由 9 月 28 日起計只剩 36 日。
Fundstrat 聯合創辦人 Tom Lee 周四（24 日）接受 CNBC 訪問時表示，未來六個月通脹「很大機會」明顯回落，令聯儲局有空間收回部分鷹派立場。聯儲局 9 月 16 日加息 0.25 厘至 3.75% 至 4%，是 2023 年以來首次加息。 Lee 指 9 月 30 日公布的 PCE 物價指數將改用新計算方法，按年升幅或會由 3.4% 降至約 3%；加上關稅影響消退，油價若維持在 100 美元左右亦不會再推高通脹。他認為樓價是關鍵，但較高利率會壓住樓價。
特朗普怪傳媒不報好數字。同一個月，聯儲局為了壓通脹剛剛加息。美國人口普查局 9 月中公布，2025 年家庭收入中位數及貧窮率雙雙創有紀錄以來最佳。特朗普周日（27 日）在 Truth Social 發文稱，美國擁有「史上最好的財務數字」，指假新聞傳媒拒絕報道，但沒有列出任何數字。不過，8 月通脹仍達 3.4%，工資只升 3.1%，聯儲局 9 月 16 日加息 25 個基點，是三年來首次。密歇根大學 9 月消費者信心指數終值為 48.1，低於去年同月的 55.1。
美國柴油平均價首次升穿每加侖 6.5 美元。 美國汽車協會（AAA）的全國平均價周六（20 日）報 6.505 美元，一星期前是 6.20 美元，一個月前 5.55 美元，按年升約六成；同日汽油全國平均價只是 4.476 美元。供應那一邊：荷姆茲海峽的航運受美以與伊朗衝突打擊，全球每日約兩成石油經該處運出；烏克蘭持續打擊俄羅斯煉油廠，莫斯科亦限制出口。美國餾出油庫存現為 1.063 億桶，較五年平均低 13%，而秋季正是煉油廠檢修期。 柴油佔貨車營運成本兩至三成，秋收亦靠它，價格會沿着運費與食品一路傳到通脹數字上。
日本央行在 9 月 18 日結束議息會議後，把政策利率由 1 厘上調至 1.25 厘，是約 31 年以來的最高水平，決議以 7 比 2 通過。央行指加息是為防範通脹超越 2% 目標的風險。今次距上次加息僅三個月，是 1990 年以來最短的加息間距。
美國截至 9 月 12 日當周首次申領失業救濟人數降至 19.6 萬，低於市場預期的 20.7 萬，是 7 月中以來最低。四周平均降至 20.325 萬；持續領取救濟人數減至 173 萬。數據公布前一日，聯儲局剛加息至 3.75 至 4 厘，主席 Kevin Warsh 形容勞動市場基本上處於全民就業。
加息壓通脹，通常要以就業轉弱作代價。聯儲局主席 Kevin Warsh 認為今次不必。 聯儲局周四（17 日）凌晨（香港時間）宣布加息 25 基點至 3.75 至 4 厘。Kevin Warsh 在記者會上表示，失業率大致符合全民就業，「我不認為我們需要損害勞動市場，才能達到目標」，並指物價穩定和全民就業在中期而言並不矛盾。 美國 8 月失業率維持 4.1%，聯儲局把今年底失業率預測由 4.3% 下調至 4.1%。